来源|华盛证券
相信大家可能多少对下面这个品牌有所耳闻：
卡洛驰(Crocs)$CROX——流行的泡沫厚底“洞洞鞋”制造商。该公司创立于2002年，旗下产品“洞洞鞋”以脚感舒适、穿着方便、饰品智必星(Jibbitz)造型多变而闻名。大家在南方地区应该会经常见到。
Crocs x Justin Bieber with drew house 2联名款
引起编者注意的是，去年它的股票表现很优异，年涨幅达104%，甚至好过比特币。在2017-2021的5年间，卡洛驰$CROX更是录得令人咂舌的超1700%涨幅。
而且即便在取得如此出色的成绩之后，它的估值仍然很有吸引力，目前TTM市盈率仅为9.21。
行情来源：华盛证券
那么这家公司都有哪些看点呢？
01 卡洛驰连续四个季度营收同比增长50%以上
据了解，早在2020年因为疫情几乎所有鞋履品牌业绩都下滑的情况下，卡骆驰的销售额却在连番上涨。或许是因为特殊时期，人们的居家时间变长，造就了“洞洞鞋”的走红。2020年，卡洛驰电商渠道业务收入暴涨58％，美洲地区营收同比大涨34.8％至8.636亿美元。
来源：卡洛驰2020年报PPT
查阅往期财报得知，最近的四个季度，卡洛驰$CROX营收均录得了50%以上的同比增长。以21年Q3为例，该公司去年10月宣布Q3营收达到了6.26亿美元，同比增长73%；Non-GAAP毛利率达64%，Non-GAAP营业利润率达32%。
来源：卡洛驰2021年Q3财报PPT
02 卡洛驰受疫情影响较小、营销动作频频
卡洛驰的良好业绩，与其产品简单的设计结构有一定的关系。与寻常的运动鞋相比，卡洛驰的主要产品“洞洞鞋”易于组装。这种简单的设计仅包含三个主要部件，生产步骤相对简单。这一点帮助卡洛驰避免了很多其他鞋类品牌所面临的部分产能问题。对此，该公司首席执行官Andrew Rees去年10月曾表示，卡洛驰核心产品的简单配置使其在必要时更容易转移生产，从而使该公司在疫情导致的混乱的制造环境中占据了优势。
卡洛驰CEO Andrew Rees
该公司在营销方面做出的努力也不容忽视。为了吸引消费者，卡洛驰$CROX曾与Bad Bunny、贾斯汀·比伯(Justin Bieber)等名人以及巴黎世家(Balenciaga)甚至肯德基等品牌推出联名限量款，这些合作往往能给品牌带来不小的关注度。此外，杨幂、欧阳娜娜等明星也曾受邀担任品牌代言人。
值得注意的是，在2020年1月9日官宣杨幂成为2020年全球品牌代言人后，crocs的股价已经涨了165.98%。
杨幂为卡洛驰2020年全球品牌代言人
03 收购HeyDude、目标年复合增长率17%，管理层雄心勃勃
去年12月，卡洛驰宣布将以25亿美元现金加股票的方式收购休闲鞋类品牌HeyDude。消息传出后，卡洛驰股价大跌近12%。
据该公司今年1月10日发布的年报预告，HeyDude的加入会立即提高卡洛驰的营收增长、利润率以及利润。而且，卡洛驰的收入来源也会因此变得更加多样化，对“洞洞鞋”的依赖会有所下降——该类产品在卡洛驰2021年营收中预计将占比74%，如果算上HeyDude的营收，这一数字预计将下降到59%。
来源：卡洛驰2021年年报预告PPT
年报预告还显示，不计算HeyDude的情况下，卡洛驰$CROX2021年的营收将同比增长67%至23亿美元，高于之前预测的62%至65%。首席执行官Andrew Rees声称：“我们对卡洛驰品牌非常有信心，期待到2026年实现50亿美元的年营收，即便没有HeyDude。”
按照50亿美元的目标，从2021年到2026年，卡洛驰营收额的年复合增长率(CAGR)预计将达到17%。该公司还表示，到2026年，公司每年的自由现金流将超过10亿美元。卡洛驰预计将于今年2月发布2021年年报。
来源：卡洛驰2021年年报预告PPT
04 华尔街观点
Piper Sandler称卡骆驰是2022年的顶级标的
1月12日，Piper Sandler分析师Erinn Murphy将卡洛驰的目标价从215美元上调至246美元，维持“增持”评级。该分析师强调，卡洛驰$CROX是2022年的顶级标的，而且将是“未来几年最令人印象深刻的消费成长股之一”。她还将对该公司Q4每股收益的预期从1.42美元上调至2.01美元，考虑到该品牌产品在整个假日期间的强劲表现。
Loop Capital将卡洛驰目标价从180美元上调至190美元
1月11日，Loop Capital分析师Laura Champine将卡洛驰的目标价从180美元上调至190美元，维持“买入”评级。她指出，该公司的Q4业绩预告好于预期是一项利好。Champine还认为卡洛驰的估值具有吸引力，因为她预计该公司的长期每股收益增长率将达到两位数，而该股的预期市盈率仅为11倍。
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