炣燃科技4月14日讯（李欣）资本玩家陆正耀曾放豪言“我出手到现在，还没失过手”。但在瑞幸上，陆正耀却翻了船。

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瑞幸咖啡造假事件引发风波后，4月13日，同属于神州系的新三板上市公司神州优车发布公告称，自4月14日起，中信证券退出为公司股票提供做市报价服务。此外，神州优车也第二次收到全国中小企业股份转让系统的问询函，要求其说明陆正耀与王百因是否存在关联关系等5大问题。

戳破造福神话瑞幸“泡沫”的，是知名做空机构浑水。2月1日，浑水发布了一份对瑞幸咖啡股票长达89页的做空报告。彼时，瑞幸曾公开回应，坚决否认报告中的所有指控，并称该报告的论证方式存在缺陷，报告中包含的所谓证据无确凿事实依据，且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。

好景不长。4月，瑞幸2019年报迟迟未出炉，或许是迫于多种压力，瑞幸咖啡自爆业绩造假。瑞幸发布的公告称，该2019年第二季度到第四季度的总销售额夸大了约22亿人民币，相关的费用和支出也相应虚增。瑞幸咖啡公告还指出，公司首席运营官兼董事刘剑以及向他报告的几名员工从事了这一不当行为。

外界很难相信，这一时间较长且金额巨大的造假事件，陆正耀不知情。不过，瑞幸始终未对其他高管是否涉及造假一事作出公开回应。

事件一出，瑞幸咖啡开盘后随即触发熔断，暴跌78.55%，股价报5.62美元/股，市值相较于前一交易日蒸发近50亿美元，折合人民币350亿元。瑞幸咖啡最新市值仅为10.55亿美元，而此前瑞幸咖啡市值最高时近130亿美元。

4月5日，瑞幸咖啡在官方微博上发布道歉声明称，对于此次涉嫌财务造假事件，及其所造成的极恶劣影响，瑞幸咖啡在此向社会公众致以最诚挚的道歉。

瑞幸咖啡表示，涉事高管及员工，现已被停职调查。瑞幸咖啡董事会已委托由独立董事组成的特别委员会及其委任的第三方独立机构，进行全面彻底调查。公司会第一时间向公众披露调查结果，并采取一切必要的补救措施，不回避就此事带来的一切问题。对于任何涉事人员，公司将保留采取法律手段的权利，不会包庇，绝不姑息！

4月10日，纳斯达克上市的瑞幸咖啡停牌状态已从“待发布新闻”改为待该公司“按要求提供更多信息”。在没有达到纳斯达克的要求之前，瑞幸咖啡的交易将继续暂停，下一步还面临SEC的严厉追责。而这些，或许只是瑞幸爆雷的开始。

投资者一旦起诉，瑞幸咖啡将会面临巨额索赔。

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为什么今天的瑞幸咖啡会落得这般地步？有观点认为瑞幸咖啡一个典型资本催熟的样本，崩盘是早晚的事情。

从瑞幸咖啡的成长史可见端倪。2018年1月，瑞幸咖啡在北京银河soho试营业，之后开启了疯狂扩张的步伐。瑞幸咖啡在开始运营的时候首轮融资2亿美元，投后估值10亿美元，陆正耀用这融资的钱不惜下血本用来补贴，各种“买一赠一”、“买五赠五”的花式补贴和优惠持续砸向市场。

同时，瑞幸咖啡在规模上也开启扩张模式，2018年5月店面数量就超过英国咖啡Costa，成为国内第二大连锁咖啡品牌。截止2019年3月，瑞幸门店数量已超2000家，瑞幸咖啡用不到一年的时间完成了星巴克17年完成的开店数量。

瑞幸咖啡在成立18个月后，成功在美国纳斯达克上市。创造了中国咖啡品牌自创立到美股上市的最快纪录，其共募集资金6.95亿美元，市值达42.5亿美元，成为当年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司。

不过，自2018年成立至今，瑞幸咖啡一直处于亏损状态。数据显示，2017年至2019年前三季度，瑞幸咖啡净亏损分别为5637万元 、16 亿元、17亿元共计亏损金额已超过34亿元。

就这样，带伤上市的瑞幸，也成为陆正耀进行资本运作的工具。

2020年1月8日，瑞幸更新版本的招股书显示，瑞幸的实际控制人陆正耀和钱治亚已经分别将他们持有的瑞幸股份抵押了30%和47%。全部管理层质押的股份数量，甚至超过了瑞幸在2019年5月IPO和2020年1月配售的总股份。

半路杀出的浑水，或打乱了瑞幸咖啡原有的布局，并被认为是瑞幸咖啡造假曝光的得力推手。

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事实上，早在神州租车时代，陆正耀就很“疯狂”。

2007年8月，陆正耀创立神州租车，由于神州租车发展神速，在2007年12月到2008年6月短短半年时间，其规模由原来300多辆车迅速扩张到1000辆车，在全国11个城市运营发展到全国20个城市运营，规模仅次于至尊租车居全国第二。

到了2012年，神州租车进行了疯狂的规模扩张，车辆规模达到45000辆，这背后离不开“大金主”华平资本的支持。同时为了提高神州租车的市场占有率，不惜下血本推出“50元新车风暴”。此后，神州租车行业地位迅速攀升，稳居中国租车行业第一。

由于陆正耀的这种模式，2014年9月，神州租车在香港上市。从启动到上市共花了7年时间。从创始至今，神州租车共经历了5轮融资，累计获得投资金额约为63亿元。

租车业务稳固之后，陆正耀“嗅”到了网约车的商机，于是又把目光投向了专车业务。2015年，神州专车在全国上线运营，并完成2轮融资共计8亿美元。

从2015年6月开始，陆正耀及其合作的投资方在短短9个月时间将神州租车42%的股份抛售给市场，套现了16亿美元。当年正是由于股东的大量抛售，神州租车的股价从峰值20港元暴跌到8港元。

2016年1月神州优车成立，为了让其在新三板挂牌，陆正耀将原神州专车所有资产、业务和5家子公司全部置入神州优车。神州优车在3月份和5月份总共完成57亿的融资。2016年7月，神州优车正式挂牌新三板，交易首日市值高达417亿元。

陆正耀在新三板挂牌之后更疯狂，挂牌2个多月后，神州优车发出一份募资100亿元的融资方案，计划全部用于神州买卖车业务的发展。从启动到上市，神州专车花了1年半不到的时间，破了神州租车7年上市的记录。

还是同样的配方，还是同样的味道，这既是神州系快速崛起的秘技，却也成为神州系折戟瑞幸的“命门”。

陆正耀失手，神州系何去何从？

部分信息综合于《澎湃新闻》《中国经营报》《金融时报》《时代周报》《投资界》