炣燃科技4月15日综合《商业观察》4月9日，被称为“互联网零食第一股”的三只松鼠发布2020 年第一季度业绩预告称，一季度净利润预计下滑最多28.6%，净利下滑严重。

一季度净利预计下滑

据悉，三只松鼠业绩预告显示，第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利1.78亿元至2.1亿元，比上年同期下降 15.76%–28.60%。

对于业绩变动的原因，三只松鼠在公告中表示，报告期内，公司持续推动产品升级、加强市场推广及全渠道并进策略，虽受到全国新冠疫情的影响，但公司通过多种举措保障了经营业务的稳步提升，一季度营收同比实现一定增长；同时由于疫情影响公司线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定的影响，导致销售费用及固定费用摊销攀升，影响一季度净利润同比下降。

公开资料显示，三只松鼠成立于2012年2月，宣称是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业，公司经营范围包括炒货食品及坚果制品（烘炒类、油炸类、其他类）等。2019年7月，三只松鼠在深交所上市，至今上市仍不足一年。

商业观察注意到，此前三只松鼠发布的2019年第三季度财报也显示，三只松鼠净利润下滑严重。

根据第三季度财报，三只松鼠实现营收22.03亿元，同比增长53.24%，净利润2921万元，同比下降高达50.95%。

另外，2019年三只松鼠发布的业绩快报也显示，2019年净利润同比下滑。

根据业绩快报，2019年三只松鼠实现总营收101.9亿元，同比增长45.61%；实现营业利润3.1亿，同比减少21.87%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿，同比减少17.80%，整体呈现“增收不增利”的态势。

对此，三只松鼠在业绩快报中解释，报告期通过产品升级、加强市场推广及全渠道并进等策略以获取新用户及扩大市场占有率，导致费用有所上升。

不过，商业观察注意到，近年来，三只松鼠的净利润增速一直处于下行区间。

数据显示，2016年、2017年、2018年，三只松鼠的净利润分别为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元，同比增长分别为2535.44%、27.7%和0.61%。净利增速已连续下滑2年。

有分析认为，三只松鼠过度依赖线上渠道，导致平台费快速增长，吞噬利润。

数据显示，2016年、2017年及2018年，三只松鼠线上模式收入占营业务收入比重分别为96.82%、95.47%以及89.24%。

据媒体报道，从2018年起，三只松鼠的平台运营费增长速度超过了营业收入的增长。2018年和2019年上半年，三只松鼠平台运营费的增速分别为60%和75%。而同期，三只松鼠的营业收入分别增长26%和39%。

此外，休闲食品行业竞争激烈或也是影响净利增速下滑的因素之一。

公开资料显示，2019年我国休闲食品销量近2000万吨，市场规模破万亿元，预计2022年市场规模将破15000亿元，我国休闲食品市场广阔。不过，休闲食品市场的竞争也很激烈，近来，良品铺子上市、百事饮料（香港）入主百草味、恰恰、好想你、来伊份也对市场“虎视眈眈”，竞争可谓激烈。

扩张新版图

值得注意的是，近来三只松鼠已着手布局线下市场。

数据显示，截至3月2日，三只松鼠共开设414家线下门店，包括联盟店303家，直营店111家，其中2019年全年累计开店328家。三只松鼠相关负责人曾在采访时表示，2020年三只松鼠投食店目标200-250家，松鼠小店1000家。2025年开店目标是1000家投食店，1万家松鼠小店。

此外，商业观察注意到，三只松鼠近段时间还频频设立子公司。

据悉，3月20日，拟以自有资金2.4亿元设立5家全资子公司，并由设立完成后的三只松鼠供应链管理公司设立全资子公司、即公司的全资孙公司。业务涵盖采购、供应链、物流、科技等领域。

4月2日，三只松鼠发布公告称，拟使用自有资金4225.62万元投资设立四家全资子公司。业务涵盖速食、婴童、宠物、手工艺品，喜礼食品等领域。

不到两周的时间，增设了10家子公司，中国食品产业分析师朱丹蓬对此表示，三只松鼠短时间内设立多家子公司，一方面可以弥补利润缩水带来的业绩影响，拓展新领域以寻求新突破；另一方面，为渠道下沉以及未来配合线下市场做布局。