据新浪财经引述老虎证券消息：由于社零消费整体回暖和今年618数据亮丽，京东第二季度净收入和调整后净利润均创历史新高，最受市场关注的年活跃买家数据季度新增1080万，达3.213亿。品类结构改善和规模效应提升公司整体盈利能力，京东再一次交出亮眼的财报。

　　3C占比60%，品类结构改善提升毛利率

　　京东第二季度实现净收入1503亿元，超出市场最高的预期，并且创单季收入新高。同比增长22.9%较上一季度的21%有所提高，也让此前担心增速继续放缓的人放心了。

　　其中来自商品收入1335亿元，同比增长20.8%，来自服务收入168亿元，同比增42%。

　　按品类拆分，3C家电季度贡献895亿元，占总收入60%，日百收入季度贡献440亿元，占总收入29%。在过去的618季度中，3C家电对收入的贡献通常较高，而3C产品本身的毛利率较低，品类过度集中于3C压制公司整体的毛利水平。

　　老虎证券投研团队统计发现，过去两个季度， 3C品类对收入贡献比降至60%，而对毛利有提升作用的日百占比已经提升至30%，京东的整体毛利率水平较去年同期的13.5%提升至当季的14.7%。由于618的影响，当季略低于上个季度，但随着日百和服务收入的更快增长，老虎证券投研团队预计在下个季度毛利率重新回归15%以上，并且维持增长。

　　规模效应和物流效率带动履约费率持续降低

　　由于第三方物流订单的迅猛增长，京东的第二季度履约费率降至6.1%的新低。此前公司布局的物流初现规模化效应，今年618期间，尽管京东订单量暴增，但其物流仓配一体服务仍然保持着高效和良好的口碑，即当日达和次日达的订单仍保持在91%。

　　物流效率和运营效率的提升推动了公司的整体运营利润率，老虎证券投研团队发现，连续两个季度实现正向运营利润率。

　　存货周转加速，利息收入稳定

　　在收入大幅增长、订单量增加的情况下，智能供应链的成熟让京东物流效率得到不断提升，单均仓储成本显著下降，整体物流效率提升。使得京东的季度存货周转天数（TTM）降至36.3天，而应付账款周转天数降至59.4，应收账款周转天数维持3.3天。

　　亚马逊的有一个黄金circle叫做：cash-generating operating circle 现金周转周期，现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

　　也就是说，公司越快把货卖出去（存货周转快），越快收到销售款（应收账款快），但迟迟不给上游供应商结尾款（应付账款慢），那么一段时期内公司手上可支配的资金就更多。京东跟亚马逊一样将趴在账上的钱做更多投资，京东主要做利息收入，我们可以看到当季京东的净利息收入为，2.21亿元（3.76-1.55），维持一个较为稳定的利息收入。

　　买家数据重回增长

　　在2018年第三、第四季度，京东年活跃买家数据出现不增长，而自今年第一季度用户数据重回增长，本季度新增年活跃买家1080万。

　　老虎证券投研团队认为，整体来看，京东的规模化效应和良好的效率提升整体盈利能力，给了未来较好的指引，而京东在今年上线了千人千面的信息流系统提高了的销售转化率，从成本指标和利润率来看，京东未来盈利能力还将想不断加强。