合资券商加快脚步抢滩中国市场 首家外资独资券商即将诞生

　　本报记者 王思文

　　在外资市场准入大幅放宽的背景下，合资券商获批的速度明显加快。近日，高盛集团已启动收购合资公司高盛高华100%股权程序的消息快速发酵。事实上，自今年4月1日证监会宣布取消证券公司外资股比限制后，不少外资控股券商的外方股东就公开表态，希望谋求100%控股。此次高盛启动收购高盛高华的程序消息一出，无疑再次引起了市场对“首家外资独资券商”归属的憧憬。

　　高盛集团打响

　　外资独资券商“第一枪”

　　从股权结构来看，高盛集团是高盛高华证券的控股方，股比为51%，北京高华证券有限责任公司是第二大股东，股比为49%。在过去的17年合作里，高盛集团和高华证券取得了较为显著的成绩。此次，高盛集团拟100%实控高盛高华证券，打响了外资独资券商的“第一枪”，中国券商行业将首次出现外资独资券商的身影。

　　宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“中国市场的发展潜力是外资券商关注的主要因素，大型外资投行在多年前就开始与本土券商成立了合资机构，但是由于股权限制造成的经营管理受限，以及中国资本市场开放进程等方面的原因，未达到预期目标，有些外资机构退出了，但更多的外资机构仍在坚持经营。这两年随着对外资准入国内金融市场大幅开放，合资券商中外资有控股甚至独资的强烈意愿，未来应该会有更多的这类外资券商的国内机构设立。”

　　据《证券日报》记者统计，目前外资控股券商数量已达10家，包括瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券、摩根史丹利华鑫证券、摩根大通证券（中国）有限公司、野村东方国际证券、星展证券等。今年正式取消证券公司外资股比限制后，外资进驻中国券业市场的热情再次被点燃，外资控股、参股的合资券商正加快脚步抢滩中国市场。《证券日报》记者从中国证监会网站近期公布的信息获悉，截至12月10日，还有17家合资券商正在排队申请设立。

　　高盛研究部：

　　中国券商行业机遇可观

　　高盛研究部曾于今年上半年发表报告称，中国券商行业机遇可观。其预计中国券商行业2026年收入将达到1160亿美元（按当日汇率换算，约合人民币8203亿元）、税后净利润470亿美元（约合人民币3323亿元），净资产回报率为9.4%。

　　据《证券日报》记者了解，2020年前三季度，我国135家证券公司共计实现营业收入3423.81亿元，净利润1326.82亿元，已超过2019年全年盈利水平。

　　在中国券商行业未来发展可期的前提下，国际资管巨头抢滩中国券商行业市场的雄心愈加浓厚。

　　郑磊对《证券日报》记者分析称，“首先发展环境不同造成了在产品设计、运营、风控、交易等各个环节都有显著差别，尤其是国内监管体系与这些外资机构所在国有较大差别。通常外资机构在境外设置的分支机构不仅要遵守当地监管规定，也要符合母国的相关监管要求。因而，外资机构在国内经营的限制是比较大的，很多境外成熟产品在境内无法续作，而境内允许做的一些业务也许会与其母国监管规定有一定的差别。这些外资机构要大量使用本地人才，而管理层可能来自母国，对于金融产品、管理系统、企业文化、监管政策等方面，都需要较多时间的充分磨合。”

　　对于外资巨头进军中国券商市场所带来的影响，高盛研究部认为：“目前来看，由于资本流动限制以及经营约束依然存在，外资券商参与度加大对于国内券商的竞争冲击有限。另外，外资巨头将着重扩大在机构服务和资产及财富管理领域的业务版图。”

　　“外资机构需要适应中国金融市场环境，预计在控股或独资之后，需要3-5年的时间有可能成为优秀国内同行的较有竞争力的对手。”郑磊对记者如是说。

来源：证券日报