来源：车东西

车东西3月2日消息，今日清晨，蔚来汽车发布了2020年第四季度及全年未经审计财务报告。

去年，蔚来的汽车交付量同比增长112.6%，超过4.37万台。公司总营收约162.57亿元，同比增长107%。其中，来自汽车销售的收入为151.82亿元，同比增长106%。

值得注意的是，2020年，蔚来的毛利润为18.73亿元。而伴随毛利润改善，2020年蔚来的公司毛利率提升至11.5%，汽车业务毛利率提升至12.7%。

净利润方面，2020年蔚来净亏损收窄至53.04亿元。

蔚来2020年财报发布后，盘后股价一度下跌至每股46.4美元（约合230元人民币），相比于收盘价跌幅超过6%。

▲蔚来股价走势图

一、年交付汽车超4.37万台 同比增长112.6%

2020年，蔚来交付汽车超过4.37万台，2019年交付汽车约2.05万台，同比增长112.6%。

虽然2020年国内车市受新冠肺炎疫情影响，拥有一个地狱级难度的开局，但是从季度交付情况看，蔚来仅在今年一季度交付量同比略有下滑。另外的三个季度交付量相比于去年同期，增幅均达到了100%以上。

▲2019年至2020年季度交付量

2019年第一至第四季度，蔚来的交付量分别是3989台、3553台、4799台、8224台。2020年第一至第四季度，交付量分别是3838台、10331台、12206台、17353台。

季度交付量的同比变化分别是-3.7%、190%、154%、111%。

这一市场表现背后至少有三个因素，一是随着EC6和新款ES8的交付，蔚来的产品阵容变得更加丰富。其二是售价相对较高的高端车型，本身具有相对更强的抗风险能力。最后，这也在一定程度上表明蔚来在汽车、品牌和售后等方面仍具备相当的市场竞争力，市场认可度较高。

二、全年营收超162亿元 汽车业务毛利率转正

2020年，蔚来总营收约162.57亿元，相比于2019年的78.24亿元，同比增长107%。其中，来自汽车销售的收入为151.82亿元，同比增长106%。

值得注意的是，2019年蔚来在毛利润指标上的表现是亏损11.98亿元，但这一情况在2020年得到了改善。2020年，蔚来的毛利润为18.73亿元。

▲关键财务数据

伴随着毛利润改善，蔚来的毛利率也得以转正。财报显示，2019年蔚来公司毛利率为-15.3%，2020年公司毛利率已提升至11.5%。2019年，汽车业务毛利率为-9.9%，今年则提升至12.7%。公司和汽车业务毛利率转正意味着蔚来有望实现良性发展，而不是一造车就亏钱。

三、全年净亏损收窄至53.04亿元

2020年，蔚来净亏损收窄至53.04亿元。上年同期，蔚来净亏112.95亿元。

除营收增长外，对研发支出，销售、行政和一般费用的控制，也是蔚来亏损减小的主要原因。2020年，蔚来的研发支出为24.87亿元，去年同期为44.28亿元。销售、行政和一般支出为39.32亿元，去年同期为54.51亿元。

除此之外，截至2020年12月31日，蔚来手中的现金及现金等价物为384.2亿元。现金储备（现金及现金等价物、限制性货币现金、短期投资）共计425亿元。

如前所述，蔚来在2020年实现毛利润和毛利率转正，表明没有以低于成本的价格卖车，不再是卖一台亏一台了。但另一方面，全年净亏损50多亿元，表明蔚来2020年仍然在大量烧钱。面对去年一年就烧掉50多亿，蔚来现在手里的钱还能用8年，未来呢？

四、截至今年2月 蔚来共交付汽车约8.84万台

蔚来在财报中对公司最近的发展做了总结。

2021年，蔚来在1月和2月份分别交付了汽车7225台和5578台，同比增长352%和689%。在2021年2月交付的汽车中，又具体包括1327台ES8，2216台ES6，2035台EC6。

整体看，截至2021年2月28日，蔚来ES8、ES6、EC6三款车型的累计交付量已达到约8.84万台。

另外，蔚来还在今年2月，通过购买某些投资者的股权、认购新增加的注册资本，对蔚来中国增资。蔚来现在共持有蔚来中国90.36%的股权，换句话说，蔚来是蔚来中国的绝对控股方。

五、期望一季度交付、收入环比增10%以上

展望未来，蔚来汽车希望在今年一季度实现车辆交付20000～20500台，总营收在73.823亿元至75.572亿元之间，无论是车辆交付量还是收入，环比都有10%以上的增加，同比增加幅度则超过400%。

其中，车辆交付量相比去年同期增加421%～434%，环比上一季度增加15%～18%；总收入相比去年同期增加438.1%～450.8%，环比上一季度增加11.2%～13.8%。

六、理想汽车毛利更高 但蔚来卖得更好

总结来看，蔚来在去年全年取得毛利率转正、营收大幅增加的成果，虽然净亏损仍达到53亿，但已经基本扭转了2019年的局面。

2020年，理想、小鹏两家造车新势力先后赴美上市，对比刚刚发布全年财报的理想汽车，蔚来表现如何呢？

理想汽车全年总营收达到约14.5亿美元（约合93亿元人民币），毛利率为16.4%。相比蔚来的162.57亿元，理想汽车总营收仍然较少，但理想的毛利率相比蔚来高出4.9%，简单来说就是理想更赚钱。

净利润方面，理想汽车去年净亏损2324万美元（约合1.49亿元人民币），而蔚来净亏53.04亿元，净亏相当于理想的35.6倍。

▲蔚来财报关键数据

根据财报，蔚来在2020年的主要支出项目包括销售成本（143.84亿元），研发支出（24.87亿元），销售、行政及一般开支（39.32亿元），其他运营造成的亏损共计6102万元。相比之下，理想汽车的主要支出项目有销售成本（79.07亿元），研发支出（10.99亿元），销售、行政及一般开支（11.18亿元）。

除此之外，蔚来在利息方面的支出也超过了理想汽车。2020年，蔚来的利息收入为1.66亿元，利息支出是4.26亿元，亏损2.6亿元。理想汽车的利息和投资收入则是2.54亿元，超过利息支出6691万元。

整体上看，蔚来和理想汽车在毛利润上相差并没有那么大，前者为18.73亿元，后者为15.49亿元。两者净利润相比差距悬殊，部分原因是蔚来在研发支出，销售、行政及一般开支等项目上比理想汽车花费了更多。

最后，在交付方面，理想汽车2020年全年交付3.26万台汽车，蔚来全年交付4.37万辆，相比理想多出1.11万辆。

结语：毛利转正 就是成功第一步

2020年，在新冠肺炎疫情的冲击之下，汽车行业受到了不小影响。但去年下半年，人们对电动汽车、智能汽车的接受程度越来越高，让国内造车新势力们的销量节节攀升。

去年全年，蔚来毛利转正，是一大进步，也是蔚来走向成功的第一步。

在2021年，随着电动汽车的快速普及，电动化的出行模式逐渐被人们接受，加上蔚来不在局限于制造SUV，相信蔚来能够赢得更多用户的喜爱。