来源：新浪金融研究院
近日，有消息称北京纵情向前科技有限公司（以下简称“水滴”）将于未来一个季度内赴美IPO。相比此前传出IPO消息时的40亿美元至60亿美元估值，水滴的最新身价已上涨至百亿美元。
从网络互助、大病筹款中飞速生长起来的水滴，在启动商业变现的一刻，质疑也纷至沓来。如今，以商业板块和社会责任板块“两条腿走路”的水滴或将通过资本的助推再度谋求版图的扩张。然而公众能接纳这样的商业模式吗？
不难发现，“把‘慈善’做到上市”是公众对其最普遍的质疑。曾经的美团10号员工、如今的水滴公司创始人兼CEO沈鹏，究竟是想借力扩张抢占市场，还是真的欲以“科技向善”实现其宏大愿景，确实有待一番拷问。
水滴“膨胀”
一个月内，两则有关水滴赴美上市的消息传出。
3月10日，据路透社旗下媒体IFR，腾讯支持的水滴公司计划最早本月开始为在美国进行首次公开募股展开预路演，该交易可能募集约5亿美元。对此，水滴暂未作出回应。
在稍早前的2月19日，则有消息称水滴将在未来一个季度内赴美IPO，最新估值已达百亿美金。对于这一消息，水滴回应：不予置评。
事实上，在去年水滴也曾多次传出计划上市的消息。
2020年7月，有外媒报道称水滴最快在2020年年底之前完成上市，IPO估值预计为40亿美元至60亿美元，并正以20亿美元的估值在一级市场中融资2亿美元。彼时水滴回应称，并没有明确的IPO计划，但公司会保持探索资本市场的各种可能性。2020年10月，又有消息称水滴计划2021年第一季度正式赴美IPO。
图片来源：天眼查
自成立以来，水滴已前后完成7轮融资，也经历了业务和融资额的扩张。
天眼查信息显示，2016年4月（即注册成立半年后），水滴完成种子轮融资，融资金额850万人民币，投资方包括了睿嘉资产、真顺基金、美团战略投资部和初心资本。仅一个月后，水滴又完成了4000万人民币融资额的天使轮，美团战略投资部再度加码，腾讯投资也参与其中。
这一时期，水滴在公众的印象中更接近“慈善组织”。水滴互助为用户营造“花小钱、防大病”的类保险感受，水滴筹则不断向公众传达“生病筹钱”的平台功用。
2017年8月，水滴完成了1.6亿人民币的A轮融资。也是在这一时期，水滴保（后升级成为“水滴保险商城”）横空出世，公众眼中的“慈善组织”启动商业变现。
事后看来，水滴迈出这一步并不新鲜，也似乎无可厚非：做大流量，启动变现。有公开信息显示，截至2018年3月，水滴已对外宣称“拥有超过1亿的付费用户”，并自称是中国发展速度最快的互联网健康保障平台。
2019年，水滴先后完成近5亿元人民币的B轮融资、以及10亿元人民币的C轮融资。值得关注的是去年8月份的D轮系列融资。这轮融资由瑞士再保险集团和腾讯公司联合领投，IDG资本、点亮全球基金等老股东跟投，融资额达到2.3亿美元，创造了当时全球保险科技领域融资的最高记录。
与此同时，沈鹏也为水滴立下了新的目标：“水滴将以美国联合健康集团为标杆，希望成为中国最领先的健康保障平台。”
逃不开的质疑
水滴互助是水滴创立后推出的第一个业务，于2016年5月正式上线。水滴互助也是国内最早一批成立的网络互助社群之一。同年，水滴的大病筹款业务水滴筹上线。
这两项行走在“灰色地带”的业务助推了水滴的成长，也成了水滴的“原罪”。
网络互助，事实上是一种原始保险形态与互联网的结合。利用互联网的信息撮合功能，互助会员之间通过协议承诺承担彼此的风险损失，同时为了避免了个体负担过重，约定单次互助金不超过若干元，并规避了偿付能力问题。
在2016年的中国市场，网络互助是还是个新鲜事物。彼时居民保险意识正在提升，但大多数普通人对花大价钱购买保险仍会反复斟酌。在这一背景下，超高性价比、每月分摊几块钱的网络互助席卷市场，一时间巨头纷纷入局。
而大病筹款，原本类似网络募捐，用户通过平台上传信息，通过互联网的力量扩大募捐范围。但水滴的这项业务后期更是为其带来了不小的质疑。审核问题、明星筹款、医院扫楼、与轻松筹互殴……虽然每次风波都能让水滴打上“新补丁”，但负面影响也历久难消。
有业内人士对新浪金融研究院指出，事实上水滴把网络互助、大病筹款加商业健康险的模式跑通后，很多公司才发现通过网络互助、大病筹款可以获取用户，还可以对用户进行保险意识的激发，然后销售商业健康险来赚钱。
一边是人类的质朴情感，另一边是商业的现实利益，如何平衡是水滴的“两难”。
事实上，沈鹏对此也有过公开回应。
“其实在我来看，我觉得解决这个社会问题，满足用户的需求，这些事情我们要站在一个以终为始的心态去看待，不要在乎这个形式，要在乎的是是否能够用非常有效的方法在解决这个问题。所以做好事不一定非得是公益组织做，只要把好事做了就行。”沈鹏在一次专访中这样说道。
值得玩味的是，这则专访下仍有网友指责其是“消耗社会同情心赚钱”。
“第一平台”的尴尬
现在，拥有3.3亿用户的水滴正企图拓展新版图。
水滴的官方介绍如今已更新为“中国互联网健康保险保障第一平台”。在水滴的定义中，水滴保险商城与水滴互助组成了水滴的商业板块，水滴筹与水滴公益组成了水滴的社会责任板块。水滴为自己搭建了“两条腿走路”的新格局。
沈鹏还曾透露，水滴内部启动了一项探索“险+药”模式的新项目，名为“好药付”，旨在利用商业保险整合支付方和药企。
中金公司认为，未来十年，健康管理领域或是保险及相关行业的必争之地。未来水滴若能将医疗健康和保险保障板块内各平台的接口打通，有望打造“保险+医+药+创新支付”的一站式健康管理平台。
的确，随着人口老龄化加剧、居民保险保障意识的不断提升，水滴所处的赛道拥有十足的潜力。但打造“第一平台”也并非易事。
一方面，与深耕健康管理领域的保险集团相比，水滴的综合实力可谓十分悬殊。另一方面，即使与其他保险科技平台比较，水滴也没有明显优势。“水滴声势浩大，但跟传统电销没任何分别。”有分析人士这样评价。
去年，与水滴处于相同赛道的慧择保险（HUIZ.US）赴美上市，股价随之一路走低，近期才走出一波行情。截止3月15日收盘，慧择的市值仅为5.02亿美元。相比慧择，虽然用的是不同“打法”，但水滴保险拥有的客户群体反而更下沉，这也意味着更低的客单价和未必更高的转化率。比较来看，百亿市值，水滴撑得住吗？
值得关注的还有监管的态度。目前监管对各类互联网平台的关注已经明显台阶，规范性文件持续酝酿。姑且不说水滴的“保留项目”网络互助正面临着逆向选择的困境，其被消费者频频投诉的“3块钱首月”保险、诱导性销售问题等，也难保水滴保险在未来不被整饬和规范。
沈鹏曾表态：“我们公司有一个使命，用互联网科技助推广大人民群众有保可医，保障亿万家庭。可以理解为这就是我们的创业初心。”如何真的以“科技向善”实现其宏大愿景，就需要看这份初心成分几何了。