来源：第一财经

作者：吕倩 

顶着“中国短视频第一股”光环的快手，今日股价持续走低，一度跌超10%，创下历史新低。截至发稿，快手股价84.85港元，跌4.77%，总市值3529.89亿港元。此前，快手市值最高曾达1.7亿港元，半年时间里快手市值蒸发超1万亿港币，这相当于一个美团（1.29万亿港币）的市值。

消息面上，8月5日，快手迎来38.82亿股解禁，占总股本的94.81%，按照当前的股价，快手解禁市值约为3490亿。东北证券传媒行业首席分析师宋雨翔对第一财经记者表示，解禁对股价走势的影响会持续一小段时间。未来假如快手能够在经营数据，特别是用户数据、电商数据上重拾消费者信心的话，股价就会有所修复。

今年2月4日，快手公布的发售价及分配结果公告显示，快手控股股东宿华及ReachBest持股比例达11.8%，程一笑及KeYong持股比例达9.36%。另外员工持股平台持有28.61亿股限售股，持股比例占69.64%。基石投资者持有1.65亿股限售股，持股比例占4.02%，包括富达国际、GIC、黑石、阿布扎比投资局、淡马锡等10家机构。

2月5日，快手在港交所挂牌上市，发行价115港元，2月16日直线飙升至417.8港元的历史高点，随后一路震荡下行，目前投资者普遍处于浮亏状态。快手股价的持续走低，背后既有港股科技股价值回调的影响，也有二级市场对快手核心业务增长的不认可。

快手2021年一季度财报显示，该季度快手实现总营收170.19亿元，同比增长36.61%，但环比下跌5.97%；净亏损577.5亿元，同比扩大89.4%。三大业务中，直播业务收入占总收入的比重由2020年同期的72.3%下滑至42.6%，直播收入也由2020年同期的90亿元减少19.5%至73亿元，主要是由于直播平均月付费用户由2020年同期的6700万减少为2021年第一季度的5240万。

另外，快手核心日活跃用户增速也趋于放缓。根据Questmobile数据，二季度快手日活用户环比下降5%，基于快手第一季度春节用户高基数叠加季节性因素，预计快手用户数较上季度环比或有小幅下降。

海外市场上，8月4日有消息称，快手将于本月20日正式关闭旗下短视频软件Zynn，并将在宣布关闭后的45天后，删除所有用户数据。随后快手方面回应称，此次停止服务的是快手美国市场的一款产品Zynn，快手海外市场战略不变。Zynn目前已经主动在美国应用商店下架，但其他海外市场产品不受影响，Zynn下架与停止服务为正常业务调整。

2020年5月发布的Zynn是快手旗下的一款允许用户上传、编辑和分享短视频的App，对标字节跳动旗下的海外短视频软件TikTok，二者主要在北美地区竞争。除了Zynn，快手还有两款主打南美市场的海外短视频软件——Kwai和SnackVideo。

占比逐渐降低的直播业务之外，电商是快手2021年重点推进的领域。一季报数据显示，以电商为主的其他服务板块收入达12亿元，同比增长589.1%；快手电商复购率达到65%，同比增长了77%。天风证券认为，受公域流量扩容影响，预计2021年第二季度快手电商业务同比增长136%至15亿元，但增速略低于预期，考虑到推出“造风者计划”叠加电商旺季（双十一、双十二），建议关注下半年电商表现。

内有业务增长趋缓，外有海外市场受限。7月，快手三大联席保荐机构之一的摩根士丹利连续两次下调其目标价，从300港元下调至120港元，下调幅度高达60%。摩根士丹利援引QuestMobile数据指出，预计快手今年第二季度日活跃用户出现下降，同时还将快手的盈利预期从2022年推迟至2025年，认为快手面临毛利率下降、用户获取成本上升等严峻挑战。